科兴生物的分钱大戏：从疫苗之王到股东博弈场

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2025年7月9日，一场看似普通的股东大会，把曾被誉为“疫苗之王”的科兴生物再次推上舆论风口。

这家因新冠疫苗而名声大噪的企业，如今却因一笔高达75亿美元，约合540亿元人民币的巨额分红计划陷入争议。

更令人唏嘘的是，这场分红背后，是延续十年的股东内斗、董事会席位争夺，以及逐渐被掏空的企业根基。

一、分钱的“诚意”：股东还没投票，现金先到账？

2025年6月，科兴生物突然宣布：

将在股东大会前向股东派发现金“红包”：每股55美元，合计约40亿美元。

这笔分红的时机耐人寻味：就在7月9日的股东大会上，股东们要投票决定是否罢免现任董事会成员，并重组董事会。

现任董事会的“诚意”显而易见：

先发钱，再投票。

公告里甚至直接点明“股东投票结果将影响后续分红能否如期发放”。

换句话说，支持现任董事会，就能拿到真金白银；

若反对，可能连已承诺的分红都会泡汤。

但问题来了：

科兴生物账上真有这么多闲钱吗？

数据显示，截至2024年6月，公司现金储备约103亿美元，而三次分红总额预计达75亿美元，相当于七成现金将被分光。

更尴尬的是，公司近年业绩早已“跌回解放前”：

2022年净利润仅1.14亿美元，2023年至2024年上半年更是连续亏损。

这种“手头紧”却硬要豪爽分红的操作，难免让人质疑：

这钱，到底是回馈股东，还是收买人心？

二、十年内斗：从创始人裂痕到资本混战

科兴生物的麻烦，不是今天才有的。

故事要从2001年说起：

技术专家尹卫东与北大教授潘爱华联手创办北京科兴，前者以技术入股占股24%，后者出资占76%。

2003年，核心资产赴美上市，科兴生物由此诞生。

但这段“蜜月”并未持续太久，2015年起，两人因经营理念分歧渐生嫌隙，最终演变为一场旷日持久的控制权争夺战。

2016年，科兴生物启动私有化计划，试图回归A股上市。

此时，尹卫东与潘爱华各自拉来资本站队：

尹卫东一方集结了赛富基金、维梧资本等老盟友；

潘爱华则联合未名医药、中信并购基金，以及后来成为最大股东的强新资本（1Globe）。

双方你来我往，从抢夺公章、剪断厂房电线，到启动“毒丸计划”稀释对手股权，手段无所不用其极。

2019年，纳斯达克以“治理失效”为由强制科兴停牌，这场闹剧暂时落幕。

但2025年1月，英国枢密院一纸判决又让剧情反转：

2018年股东大会程序违规，“毒丸计划”无效，潘爱华一方提名的董事重新接管董事会。

现任董事长李嘉强正是强新资本代表，而奥博资本（OrbiMed）则占据另外两个席位。

这场“换帅”引发新一波争议：

反对派指出，新董事会中有三人并不在英国法院最初认可的名单中。

三、分红背后的算盘：稳住股东，还是掏空公司？

从表面看，75亿美元分红是对股东多年等待的补偿：

毕竟科兴生物自2019年停牌后，股票早已无法流通。

但细究之下，这笔钱的去向更像是一场博弈工具。

首先，分红计划与董事会改选深度绑定。

现任董事会承诺，若股东支持其留任，后续分红将“按计划推进”；

反对派则警告，这种“分光吃光”策略会让公司失去发展资金，即便未来夺权成功，接手的也可能是个空壳。

有分析指出，若分红全部实施，科兴生物账上现金将只剩不到30亿美元，研发、生产等核心业务的资金链或将面临压力。

其次，子公司分红早已暗流涌动。

北京科兴中维作为科兴生物控股59.24%的核心企业，在2021年至2024年间累计分红480亿元人民币，而同期公司整体净利润约900亿元。

这意味着，超半数利润被用于分红，而非投入研发或技术升级。

有投资者质疑：

为何母公司长期不分红，子公司却持续派现？

资金流向是否涉及利益输送？

四、被掏空的信任：员工、客户、市场的三重崩塌

一家生物医药企业的核心竞争力，从来不只是账面现金，而是研发能力、团队凝聚力与市场信任。

而这些，恰恰在科兴生物的内斗中被逐步蚕食。

对内：团队离心离德

持续十年的管理层动荡，让员工陷入两难。

有人被迫站队，有人选择离开。

2024年，网络曝出科兴多地研发中心裁员消息，尽管公司否认“恶意裁员”，但研发管线停滞已是事实：

除了新冠疫苗，近年鲜有新产品问世。

对外：客户与合作伙伴观望

生物医药行业依赖长期合作关系，但科兴生物的内斗让客户信心动摇。

某疫苗采购商负责人私下透露：

“我们担心订单还没完成，公司就换了管理层，后续服务和质量谁来保障？”

合作方的犹豫，直接影响业务拓展。

资本市场：从“疫苗之王”到“避险标的”

停牌前，科兴生物市值仅3.89亿美元，而分红总额却高达75亿美元，相当于市值的近20倍。

这种“荒诞比例”让投资者哭笑不得：

有人调侃这是“买股票送本金”，也有人担忧分红后公司彻底失去翻身机会。

科兴生物曾是国内首家在美上市的疫苗企业，如今却因治理问题被钉在耻辱柱上。

五、下一步棋：谁来拯救科兴生物？

7月9日的股东大会投票结果已出：

赛富基金提出的罢免现任董事、重组董事会两项提案通过。

这意味着，李嘉强为首的董事会或将改组，而豪爽分红计划也可能随之调整。

但新董事会能否终结十年内斗？

答案并不乐观。

首先，股东间的利益分歧难以调和。

尹卫东阵营、潘爱华遗族、强新资本、奥博资本……各方持股比例接近，任何一方上台都难以获得绝对话语权。

其次，公司业务已现颓势：

2022年后净利润断崖式下滑，研发储备薄弱，海外市场拓展乏力。

即便停止分红、专注经营，也需要数年时间才能恢复元气。

更棘手的是法律纠纷。

尚珹资本、维梧资本等股东已向香港法院申请紧急禁令，试图阻止分红。

尽管法院驳回申请，但后续诉讼可能继续拖累公司运营。

有律师分析称，科兴生物若想彻底摆脱困局，可能需要引入第三方资本“接盘”，但眼下谁愿接手这个烂摊子？

一场内斗的代价，谁在买单？

科兴生物的故事，像极了一面镜子：

它照出了资本逐利的本性，也暴露出公司治理的漏洞。

当股东们为分红和席位争得头破血流时，真正受伤的，是那些依赖疫苗技术的患者、是曾为抗疫奋战的研发团队、是曾经相信“科学至上”的公众。

一家企业可以暂时亏损，但若失去了信任，便再难翻身。

或许未来的某一天，科兴生物的名字会重新出现在股市行情表上，但那个曾站在抗疫前线的“疫苗之王”，或许再也回不来了。

（全文完）